Investing.com — S&P Global Ratings, Edison International ve yan kuruluşu Southern California Edison’ı (SCE) azalan yangın fonu endişelerini gerekçe göstererek ’BBB’den ’BBB-’ye düşürdü. Görünüm negatif olarak belirlendi.
Bu not düşüşü, S&P’nin Kaliforniya yangın fonunun önceden tahmin edilenden daha küçük olacağı beklentisini yansıtıyor. Senato Tasarısı 254, fonun limitini yaklaşık 18 milyar dolar artıran bir yangın devam hesabına izin veriyor. Ancak S&P, net bugünkü değerin sadece 10,5 milyar dolarlık ek bir artış sağladığını tahmin ediyor.
Eaton Yangını yükümlülüklerinin finanse edilmesinden sonra S&P, mevcut fonun önceki 21 milyar dolarlık fonun sadece yaklaşık %70-75’ini temsil edeceğini öngörüyor. Bu da yaklaşık 14-16 milyar dolar civarında bir meblağa denk geliyor. Bu durum Edison’ın kredi kalitesini zayıflatıyor.
S&P, Edison’ın karşılaştırmalı derecelendirme analizi değiştiricisini nötrden negatife revize etti. Kurum, başka önemli reformlar olmadığı takdirde, şirketin kredi kalitesini korumak için tutarlı bir 20 milyar dolarlık yangın fonuna ihtiyaç duyduğunu belirtti.
Derecelendirme kuruluşu, iklim değişikliği ve Kaliforniya’nın ters kamulaştırma yorumunun kamu hizmetleri için yangın risklerini artırdığını vurguladı. Ters kamulaştırma kapsamında, bir Kaliforniya kamu hizmeti şirketi, ihmal olup olmadığına bakılmaksızın, tesisleri yangına katkıda bulunduysa mali olarak sorumlu tutulabilir.
S&P, kamu hizmetlerinin hiçbir zaman yangın riski için son çare olarak kurulmadığını vurguladı. Kuruluş, kamu hizmetlerinin %9-11 civarında mütevazı özsermaye getirisi elde ettiğini ve yaklaşık %50 oranında kaldıraçlı olduğunu belirtti. Kurum, sigorta şirketleri gibi daha düşük finansal kaldıraca sahip diğer sektörlerin yangın risklerini yönetmek için daha iyi konumlandığını öne sürdü.
SB 254, Yangın Fonu Yöneticisinin Nisan 2026’ya kadar doğal afetlerden kaynaklanan hasarları azaltmak ve yükleri dağıtmak için yeni yaklaşımlar öneren bir rapor sunmasını gerektiren hükümler içeriyor. Tasarı ayrıca kamu hizmetlerine sigorta haleflik haklarının satışlarında İlk Reddetme Hakkı ve 2025 yangınları için menkul kıymetleştirme seçenekleri sunuyor.
S&P, Edison’ın finansal risk profilini önemli olarak değerlendirmeye devam ediyor. Şirketin faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının 2025’te iyileşmesini bekliyor. Bu iyileşme, denge hesaplarından artan nakit tahsilatlarını, önceki yangın olaylarından yaklaşık 1,6 milyar dolarlık menkul kıymetleştirme finansmanını ve yapıcı düzenleyici kararlar beklentilerini yansıtıyor.
S&P’nin temel senaryo varsayımı altında, Edison’ın yıllık sermaye harcamalarının yıllık ortalama yaklaşık 7,5 milyar dolar olması bekleniyor. Finansal ölçümler, 2027’ye kadar %15-16 FFO/borç oranını yansıtıyor.
Negatif görünüm, Eaton Yangını yükümlülüklerine ilişkin belirsizliği ve yangın riski nedeniyle daha zorlu bir faaliyet ortamı potansiyelini yansıtıyor. SB254 yürürlüğe girmezse, yangın fonu 14 milyar doların altına düşerse veya Edison’ın konsolide FFO/borç oranı %13’ün altına düşerse S&P notları daha da düşürebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
